读创／深圳商报记者  邱清月

截至8月26日，A股上市险企中，除新华保险外，中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保均披露了今年上半年业绩情况。据统计，上半年4家险企净利润合计约为1670亿元，日赚9.2亿元，同比增长80%，中国平安的净利润占据四大险企净利润的“半壁江山”。

从利润来源来看，除中国人保外，其他三家利润主要来自于寿险。四家上市险企上半年合计归母净利为1669.76亿元，同比增长80.43%。中国平安方面，上半年营业收入6391.55亿元，同比增长19.2%；归母净利润976.76亿元，同比上升68.1%。其中，寿险净利润710.29亿元，同比上升106.9%；产险净利润118.95亿元，同比上升100.8%。

国寿方面，上半年营收4572.33亿元，同比增长12.3%；归母净利润375.99亿元，同比大增128.9%。中国太保半年报显示，实现营收2203.86亿元，同比增长7.7%；归母净利润161.83亿元，同比增长96.1%。其中，太保寿险贡献较大，实现净利润122.59亿元，同比增长88.5%。

以产险为主的中国人保上半年营收2897.79亿元，同比增长6.6%；归母净利润155.17亿元，同比增长58.9%，属四家险企中增速最低。不过，这四家险企均提到，投资收益的提升和降费减税政策是净利增长的原因。根据调整后的保险企业的手续费及佣金支出在企业所得税税前扣除比例，平安寿险及健康险业务所得税金额85.97亿元在2019年所得税费用中扣减。

从保费来看，上半年，平安保费收入达到5004.17亿元，同比增长6.27%。国寿保费收入3779.76亿元，同比增长4.9%。太保保费收入2070.25亿元吗，同比上涨7.47%。人保保费收入为3257.8亿元，同比增长12.8%，扭转了去年同期负增长的局面，人保财险实现保费收入2353.3亿元，同比增长14.9%，其中人保寿险保费同比下降1.5%，系公司优化业务结构，主动大幅压缩中短存续期业务规模导致。据银保监会官网，上半年保险公司原保险保费收入2.55万亿元，同比增速达14.16%。

除了业绩之外，投资收益也是市场关注的重点。比如，平安上半年保险资金投资组合规模达2.96万亿元，较年初增长5.8%。平安保险资金投资组合年化净投资收益率4.5%，同比上升0.3个百分点；年化总投资收益率5.5%，同比上升1.5个百分点，主要受资本市场回暖带动投资收益同比上升的影响。

从中国人寿来看，上半年，国寿实现净投资收益720.30亿元，同期增加72.01亿元，同比增长11.1%，得益于把握市场窗口提前配置固定收益产品和高股息股票等操作，在利率低位环境下，净投资收益率仍保持了稳定，达4.66%；同时，权益投资收益同比大幅增加。国寿总投资收益为889.23亿元，较去年同期增加359.86亿元，总投资收益率为5.77%。

值得注意的是，在组合资产配置方面，国寿和平安在权益资产配置比例均有所提升。中国人寿的权益资产配置比例从去年底的13.68%增至15.40%，股票和基金（不含货币基金）的配置比例由去年底的9.03%提升至10.79%，固收类资产的配置比例则由去年底的77.55%降至75.82%。

中国平安的股权型金融资产占比由去年年底的12.9%增至14%，其中股票和权益型基金的配置比例从9.9%提升至11%，而债权型金融资产的配置比例由去年底的69.7%降至68.8%，其中债券的配置比例从45.4%降至44.6%。此外，现金、现金等价物的配置比例也从4.1%降至3.8%。这也跟平安和国寿在二级市场中多次举牌上市公司有关。

中国太保上半年总投资收益326.11亿元，同比增长24.7%，主要受权益市场上行影响，证券买卖收益和公允价值变动收益增加所致；年化总投资收益率4.8%，同比上升0.3%。年化净投资收益率4.6%，同比上升0.1%。其中股票和权益型基金占比7.4%，较上年末提升1.8%。

中国人保投资风格相对审慎，上半年总投资收益239.48亿元，同比增长11.3%；而净投资收益225.01亿元，同比下降0.7%；年化总投资收益率为5.4%，同比上升0.3%；年化净投资收益率为5.1%，同比下降0.3%，各类基金及股票投资比例与去年持平，主要加大了长久期债券和债权型非标产品配置力度。

总的来看，中国平安的净利润占据四大险企净利润的“半壁江山”。国泰君安表示，保险板块中报业绩普遍超市场预期，从更长期角度来看，尽管行业资产和负债端均面临一定压力，但不改行业尤其是龙头企业的高盈利性。在这种背景下，未来给予投资者稳定高分红的上市公司更有望享受高估值。