4月2日， 天虹股份(002419.SZ)举行2020年年度业绩说明会。公司董事长高书林，董事、总经理张旭华等高管就投资者关切的相关问题做了解答。

董事长高书林在会上介绍，天虹通过线上发展和业态升级，已融合线上线下、零售与服务，目前已转变成为线上线下一体化的本地化消费服务平台。高书林表示，2021年公司将继续深入推进“数字化”、“体验式”、“供应链”三大业务战略，坚持以顾客为中心，通过线上线下一体化的本地化消费服务平台，满足顾客随时随地的生活需求，不断创新，实现零售升级。

据公司近日公布的年报数据，2020年公司实现销售额近300亿元，同比增长1.5%；营业收入118亿元，按照新收入准则口径计算，同比增长5.20%；归属上市公司股东的净利润2.53亿元；加权平均净资产收益率为3.74%。

深入推进“数字化+供应链+体验式”战略

高书林表示，目前零售行业整体处于转型升级阶段，公司积极扎实推进战略转型，已基本成型线上线下一体化的创新业务模式。建立了全国领先的零售数字化技术研发与运营能力，疫情期间在线销售逆势增长，线上占比大幅度提高，线下增强购物体验，门店销售与客流恢复明显，经营全面复苏。

2020年疫情对行业产生不利影响下，公司收入端在同口径下实现5.2%的正增长，超市业务实现较快增长，同时公司不断加码数字化布局，超市/百购到家业务表现靓丽，灵智数科成功签约多家企业用户。

“数字化+供应链+体验式”战略持续推进，线上业务占比不断提升。公司融合线上平台+线下门店优势，打造一体化消费服务平台，全年线上平台销售同比增长283%，平台服务收入同比增长190%。超市到家销售同比增长1倍，销售占比17%；百货专柜到家销售同比增长23倍，销售占比18%。

高书林说，2020年因为疫情原因，整体环境不大好，天虹也因此受到波及和影响。2020年，公司持续拓展门店网络，净新增7家购物中心、新增17家超市（含12家独立超市）以及58家便利店；关闭2家购物中心加盟店及28家便利店；签约8个购百项目、17个独立超市项目；续签1个购百项目；购百门店线上网络实现覆盖全国，超市线上网络覆盖深圳、厦门全城。

面对未来的形势和不确定因素，2021年，公司将通过以下6个方面继续深入推进“数字化”、“体验式”、“供应链”三大业务战略，实现零售升级，为顾客带来智能零售、愉悦体验、品质消费。1.大力发展线上业务；2.升级供应链；3.优化顾客服务；4.重点拓展购物中心和超市门店，大力发展便利店加盟店；5.大力发展灵智数科业务；6.持续发展供应链金融、探索创新性消费金融业务。

据介绍，目前，天虹股份价值链主要围绕以下几个方面： 1.以门店为单位为本地顾客提供到店和到家服务； 2.在地区市场，基于数字化价值链和数据资产实现大小店协同、中心店与社区店协同； 3.通过全国性线上平台和数字化技术服务为合作伙伴增值。

实体转型数字化全案专家

灵智数科2020营收净利增逾一倍

高书林介绍，公司旗下科技子公司灵智数科，除了之前签的永旺、屈臣氏外，去年又有新突破。灵智数科的技术产品项目制合作和SaaS产品输出均取得突破性进展，并逐步形成数字化战略咨询顾问、成熟产品项目集成输出、知识服务培训落地的一站式企业数字化转型升级服务体系，灵智正成为实体转型的数字化全案专家。 灵智数科成功签约购物中心、百货、超市、专门店、品牌、餐饮等业态的多家企业，报告期灵智数科营业收入与利润增长均超过1倍。

市场人士和投资者普遍认为，天虹在整个商贸零售行业做数字科技这方面是比较领先的。2020年，公司进一步优化超市数字化，全年超市到家销售同比增长1倍，销售占比 17%，形成了极速达+次日达+全国配的业务矩阵，提升消费者全渠道购物体验，进一步提高门店效能，拓展市场空间。全面运营百货数字化，全年百货专柜到家销售同比增长 23 倍，销售占比 18%。百货数字化平台覆盖 1.9 万个线下专柜，同比增长 64%，全国门店实现商品供应链共享。

3月22日在投资者互动平台，公司披露的数据显示，2020年，公司超市可比店月均营收坪效1496元/平方米，购百可比单月均营收坪效105元/平方米。

有投资者问到公司的长期发展战略问题，公司目前处在什么样的发展阶段？尤其在未来几年的突破口是什么？

对此，董事长高书林表示，目前公司所处的发展阶段可以从三个方面来看：

一是商业模式上，公司处在从原来的传统模式向线上线下一体化模式转型中，已逐步进入效果兑现阶段。

二是线下门店店型切换上，已从以小体量的百货加超市店为主的阶段，跨入到以大型购物中心为主的阶段。下一步将加大大体量店的比重，同时进一步优化经营，中心型门店提档升级、社区型门店贴近社区生活。

三是供应链发展上，从效率提升转向与供应商价值共创，形成私域流量，共同提高天虹给顾客个性化服务的程度。 公司下一步的突破口在中高端超市和重点区域的购物中心发展以及单店效能提升上。

持续提升核心竞争力

长期好看数字化带来的盈利能力改善

记者注意到，其中投资者最关心的问题之一是，面对社区团购等零售行业新型业态的兴起和竞争，公司目前如何面对激烈竞争和挑战，以及公司最核心的竞争力，又会迎来哪些机遇。

会上就有投资者谈到，作为天虹的股东和天虹的顾客，天虹的服务和质量还是不错的，现在行业竞争好激烈，电商巨头疯狂抢占市场，公司相比其他同行来说竞争力在哪？

关于社区团购，公司的看法是，社区团购的目标顾客与天虹的重合度不高，对公司的业绩影响不太大。公司也在探索社区团购，探索跟物业公司或其他的社区合作，推广超市到家的极速达、次日达和全国配业务。同时公司也在夯实供应链、数字化、质量领先、服务领先等竞争优势，努力创造新的竞争力。

去年疫情暴发以来，社区团购作为一个新兴业态迅速兴起并抢占传统商超和生鲜市场，对超市行业带来了一定的冲击，多多买菜、美团优选、橙心优选等资本纷纷入局，面对越来越激烈的竞争环境，公司表示，社区团购初期采用补贴方式拓展市场，在自己的细分市场上做深做透，提升竞争力，所以，对像天虹这样的中高端定位超市影响相对较小。

据报告显示，疫情下八成连锁超市逆势增长，包括超市到家业务都是大幅增长。中国连锁经营协会最新数据超市业态平均上涨 29.2%。投资者认为，相较之下，天虹超市的增长只能说是符合预期。

对此，公司表示，公司从 2017 年开始独立发展超市业态，对其发展充满信心。从整个超市行业来看，天虹这种类型的超市处于比较好的赛道。在这几年发展变革中，天虹超市受到顾客认同，销售、客单量、客单价等逐步提升，优势品类的发展也比较好。

同时，在行业变革的重要历史阶段，公司积极应对变化，转型升级，将继续致力于做大做强主营业务。当前，零售行业多元化竞争日趋激烈，消费者需求也在进行代际变换，行业处于新一轮突破阶段。 公司核心竞争力主要体现在：持续强化的数字化能力、供应链能力以及服务顾客能力。

另外，公司还面临着数字化过程中如何实现规模增长的问题。一直以来，随着线上线下一体化数字化转型，市场人士认为天虹的数字会员增长并不快（相对比线上企业），包括app的使用率，建议公司可以适当学习其他竞争对手的推广。在问董秘平台，在回答投资者有关线上注册会员具体数量的提问时，公司表示，截至2020年12月7日天虹的线上注册会员人数超3000万。 公司高层表示，下一步公司将进一步加大app及小程序的推广力度，增强 C 端顾客对天虹线上业务的认知，实现有效会员规模的增长。

有投资者认为，面对这次疫情，公司暴露出盈利模式过于单一（线上业务增长仍缓慢），抗风险能力较弱的问题，相比业务相近的其他上市百货公司，天虹利润下滑严重。

2020年疫情对可选消费的商场带来较大的冲击，从消费者的生活方式以及消费行为来看，提袋消费增长放缓，但对于提高生活品质的体验式、即时性的消费在快速上升，这对我们是机遇也是挑战。

同时公司已转变为线上线下融合、全渠道打通、全国门店网络协同、依托信息流与物流随时随地为顾客提供所需服务的新商业模式。在新模式下，公司核心资产不再局限于物理空间的门店资产，同时包括数字化门店所产生的数据资产。公司表示，进一步推进线上线下一体化零售模式的变革。超市和购物中心是公司下一阶段重点发展业态。抓住一二线城市寻求城市中心店的机会，同时大力发展区域中心型购物中心，在三四线城市成为当地龙头，在核心地区市场积极发展社区生活中心。

天虹通过线上发展和业态升级，已融合线上线下、零售与服务，转变成为线上线下一体化的本地化消费服务平台，以实现下一阶段内涵式和外延式双重发展。2020年公司线上平台销售同比增长283%，继续保持高速增长。

天虹股份3月25日在投资者互动平台上表示，公司在华南区的自有物业门店除了君尚3019和东莞君尚外，还有天虹微喔总部大厦店、WELL GO总部大厦店。截至2020年末，公司已进驻广东、江西、湖南、福建、江苏、浙江、北京、四川共计8省/市的29个城市，共经营购百业态门店98家（含加盟、管理输出7家）、超市业态门店114家（含独立超市29家），便利店201家，面积合计约413万平方米。

【市场反应】

去年6月22日，天虹官方发布公告宣布，根据公司业务转型进展情况和未来发展方向，同意公司将中文名称由“天虹商场股份有限公司”变更为“天虹数科商业股份有限公司”。

公开资料显示，天虹数科商业股份有限公司是中外合资的连锁零售企业，其控股股东是中国航空工业集团下属的中国航空技术深圳有限公司。 旗下拥有“天虹”、“君尚”两大零售品牌。 天虹在行业内率先突破传统百货购物模式，从实体店走向线上线下融合的数字化，率先打造出全国一家拥有“自定义菜单”的零售微信服务号“天虹”，并通过官方APP虹领巾、天虹微信、天虹微品形成线上线下融合的数字化、多业态战略发展格局。

2020年报显示，公司全年实现营收118.00亿元，同比下降39.15%（可比口径下同比增长5.20%）；实现归母净利润2.53亿元，同比下降70.51%；实现扣非归母净利润0.31亿元，同比下降95.68%；实现基本每股收益0.21元/股，同比下降70.71%；2020Q4实现营收29.48亿元，同比下降44.55%，实现归母净利润1.26亿元，同比下降39.21%；拟每10股派现金红利2.10元（含税）。

从近期天虹股份走势来看，已经处在震荡攀升阶段，已从年初的低点6.59元/股，涨至3月高点9.38元/股，涨幅42%。截至4月2日，收盘报8.52元/股。从未来趋势看，公司股价仍有上升空间。

根据相关规定，公司将于4月15日披露一季报。

东北证券表示，公司管理能力突出，是百货行业中少有的具备持续扩张能力的企业，在强数字化及供应链能力支持下，门店将持续下沉。考虑消费增速恢复缓慢以及新收入准则影响，下调相应业绩预测，预计2021/2022/2023年EPS分别为0.64/0.78/0.84元，对应当前股价的PE分别为13/10/10倍，给予公司15倍估值，维持“买入”评级。

华鑫证券认为，疫情逐步受控后，天虹股份盈利能力逐季恢复，数字化转型有望受益可选消费恢复性高增长，较高坪效的超市业态有望外延扩张贡献利润。预测公司2021年至2023年每股收益分别为0.58、0.65和0.73元。净资产收益率分别为9.9%、10.5%和11.1%。目前公司PE（2021E）约为13倍，维持“买入-B”建议。

审读：谭录岗