303273

读创网首页 > 财经 >
3年半亏损逾10亿元 首家未盈利IPO公司泽璟制药周二申购
来源:读创/深圳商报
编辑:杨晚霞

读创/深圳商报 记者陈燕青

A股将迎来首家未盈利IPO公司。三年半亏损逾10亿元的泽璟生物12日晚确定本次发行价格为33.76元/股,公司将于14日启动申购,申购代码为787266,网上申购上限为1.1万股。除了泽璟生物,有方科技和玉禾田也将于14日申购。

资料显示,泽璟制药成立于2009年,是一家专注于肿瘤、出血和血液疾病、肝胆疾病等多个治疗领域的创新驱动型化学及生物新药研发企业。公司产品管线拥有11个主要在研药品的29项在研项目,其中4个在研药品处于II/III期临床试验阶段。目前公司所有产品均处于研发阶段,尚未实现销售收入且尚未盈利。

数据显示,2016年至2018年及2019年上半年,泽璟制药净利润分别为-1.28亿元、-1.46亿元、-4.4亿元、-3.41亿元。三年半累计亏损金额高达10.55亿元。

公司坦言,未来几年将存在持续大规模的研发投入,上市后一段时间内未盈利状态预计持续存在。

从数据来看,公司的大部分亏损与研发费用高企有关。数据显示,泽璟生物在此期间的研发费用分别为6107.74万元、1.6亿元、1.4亿元及7571.06万元。

作为A股首家未盈利IPO公司,市盈率、市销率、市净率等常见的估值方法均无法准确预测泽璟生物合理的股权价值,因此公司采用何种估值方式备受市场关注。最终,泽璟制药采用了“市值/研发费用”的新方式来进行定价,发行价对应的融资规模为20.3亿元,发行后总市值为81亿元,对应的“市值/研发费用”为56.7倍。

公告显示,公司发行价对应的“市值/研发费用”高于港股可比公司平均水平,但低于A股可比公司平均水平。截至9日,可比公司“市值/研发费用”平均值为31.27倍,其中港股可比公司“市值/研发费用”平均值为21.33倍,A股可比公司即贝达药业“市值/研发费用”为90.91倍。

其实,港股公司中不乏未盈利公司,如歌礼制药、百济神州、华领医药、信达生物、君实生物、基石药业等。这些公司上市后表现不一,歌礼制药、百济神州、华领医药、基石药业等股价已破发,而信达生物、君实生物较发行价分别上涨约1倍和三成。

对此,基岩资本副总裁岑赛铟对记者分析称,“制药板块公司的估值主要是针对产品的估值。如果是成熟产品销售体系完备,为公司贡献稳定的利润,可采用PE估值法;如果是在研产品尚无收益产生,需基于其适应症、发病率等特性,综合考虑产品疗效和市场格局,对其上市后的销售额做出预测,最终使用风险校正型的现金流折现法得到其估值。以上两种方法广泛适用于化药/生物药、创新药/仿制药企业。”

“这类未盈利的公司大多集中在创新药行业,”北方一家券商投行高管对记者表示,“毕竟研发新药需要大量的资金投入,而且时间周期都是好几年,一旦研发成功通过临床测试并开始生产,这类公司的业绩将很快大增。”

经济学家宋清辉指出,“科创板实行更加包容的注册制,尚未盈利的公司能够上市,这将让那些重视研发投入但短期未盈利的企业获得长期的股权资金,有利于其发展。当然,对于这类企业如何定价、如何估值是个大问题,一般的投资者如果研究不够深入,还是不要轻易申购。”



 
 
 
  • 天气
宝安区图书馆馆长周英雄表示,“阅读家”既代表了热爱阅读的小读者,也代表了“阅读的一家人”。据介绍,“阅读家”颁奖礼是“阅读家成长计划”项目评价类重要活动,而“阅读家成长计划”是深圳市宝安区图书馆精心打造的面向0-18岁的少年儿童及家长的阅读推广与指导项目。与“作家”、“书法家”、“画家”的头衔一样,图书馆也赋予了热爱阅读的读者们另一个身份:“阅读家”。
1
宝图“阅读家”颁奖礼举行 年度“童书借阅排行榜”发布
读创/深圳商报记者杜翔翔通讯员黄鸿晔记者昨日从深圳市文化广电旅游体育局获悉,当地时间1月10日,深圳艺术团在圆满完成智利首都圣地亚“1000艺术节”的演出后,受邀来到智利重要的海滨城市维尼亚德尔玛,参加当地一年一度的“欢乐春节”庆典晚会,深圳艺术团的《梅兰竹菊》新民乐跨界音舞晚会压轴上演,现场气氛热闹,中国“年味”浓。深圳艺术团多次受邀演出“欢乐春节”庆典晚会由中国驻智利大使馆与智利海滨城市政府和圣托马斯大学孔子学院于2011年起合作创办,每届都组织国内优秀文艺团体在该市演出,累计观众达十万人,已成为维市夏季重点文化活动。希望之后还能在智利看到这么精彩的中国传统文化艺术表演,要是有机会能和他们合照就更好啦。
2
深圳艺术团赴维尼亚德尔玛演出,《梅兰竹菊》压轴“欢乐春节”庆典晚会
为加强深圳与京九通道、杭光湛通道沿线城市的快速联系,建议将深河高铁同样纳入《规划》中。开幕前,省政协委员曲建告诉读创/深圳商报记者,自己此次带来的提案是关于增强深圳对外航空、高铁和城际轨道建设的,“在建设粤港澳大湾区和先行示范区的‘双区驱动’下,深圳一定要成为新的世界交通枢纽。在高铁方面,为打通深圳与大西南地区联系,对接“一带一路”经济带,建议将深肇(深南)高铁纳入正在制定中的《粤港澳大湾区(城际)铁路建设规划》。
3
省政协委员曲建:建议将深圳打造为新的世界交通枢纽
“我们的中国梦•文化进万家”——深圳市音乐家协会文艺志愿服务队走进大鹏新区声乐专场演出在深圳市大鹏新区葵涌公共文化艺术中心举行。活动由深圳市文学艺术界联合会、广东省音乐家协会主办,“温暖你的心”深圳市文联文艺志愿服务团、深圳市音乐家协会文艺志愿服务队、深圳市大鹏新区综合办公室、大鹏新区音乐家协会承办,深圳市龙升文化发展有限公司协办,深圳市宣传文化事业发展专项基金资助。尤要一提的是,本场演出的曲目有80%由深圳本土艺术家创作并演绎。
4
这一场声乐专场演出唱响深圳声音!深圳市音乐家协会文艺志愿服务队走进大鹏新区
随着智能硬件、AI技术的发展及应用愈加广泛,加之5G的到来,其高带宽、低延时的技术特性给视频平台的创新带来更多的想象空间。
5
Vlog有多火?搜狐视频Vlog吸引达人大V批量入驻
当前,盐田正大力推进“产业兴盐”,促进辖区经济高质量发展,加快建成宜居宜业宜游的现代化国际化创新型滨海城区。
1
推进“产业兴盐” !盐田加快建成现代化国际化创新型滨海城区
受政协第十二届广东省委员会常务委员会委托,马光瑜向大会报告十二届二次会议以来提案工作情况。一年来,全体政协委员、省政协各参加单位和各专门委员会以强烈的政治责任和使命担当,聚焦我省中心工作和民生领域实际问题,通过提案积极履职,提出提案1080件,经审查,立案783件。王荣代表政协第十二届广东省委员会常务委员会向大会报告工作。
2
省政协十二届三次会议在广州开幕 李希马兴瑞李玉妹到会祝贺 王荣作政协常委会工作报告
定了,“3+1+2”,广东高考综合改革出炉4月23日,广东省教育厅、广东省教育考试院在广州召开新闻发布会介绍我省高考综合改革方案的主要内容并回答记者提问。详情中国纪录片去年总投入超46亿元年度票房5.34亿元▲《我在故宫修文物》纪录片中“择一事,终一生”的工匠精神让很多年轻人动容《中国纪录片发展研究报告2019》于23日在北京发布。外交部:斯里兰卡爆炸受伤中国公民中2人伤势较重4月23日,外交部发言人耿爽主持例行记者会。
3
时事快报 | ①广东高考3+1+2方案出炉②保障无罪的人不受刑追写入检察官法
如果宣传强调国企党建的意义只侧重于有利于国企本身的改革经营发展,实际上降低了国企党组织应有的职能作用。国企党建的意义宣传是双重的。第一,关于党建之于国企改革发展的必要性问题。
4
社科院发布国企党建发展报告
尽管美国主要电信运营商基本没有购买华为设备,但美国农村地区的一些小型电信运营商仍在使用华为设备。尼葛洛庞帝说,如果超过九成的无线设备都来自爱立信和诺基亚,这种市场集中度会让小型电信运营商的购买成本上升,甚至面临破产危险,从另一方面给美国就业市场带来不利影响。美国商务部长罗斯16日接受彭博电视台采访时承认,有的公司可能无法在短期内找到替代产品,更换设备难以“无缝”完成。
5
新华社:封锁华为给美国供应商带来负面影响
 
E办事
  • 办事八达通
  • 生活八达通